Cap Table: o que é, como calcular e qual a sua importância?
Para impulsionar o seu tracionamento, uma startup costuma passar por diversas rodadas de investimentos. A cada aplicação recebida, novos acionistas entram para o seu quadro societário. Diante disso, entender o que é o cap table é fundamental para promover a distribuição dos lucros corretamente, de acordo com a participação de seus sócios.
Ao se firmar no mercado, a sua startup entra na fase de liquidez, quando deve entregar os retornos financeiros aos seus investidores. Graças ao uso do cap table, é possível detalhar a participação de cada acionista e garantir que todos recebam aquilo que é de direito. Quer saber como isso funciona na prática? Neste post, vamos o entender que é e como calcular o cap table. Confira!
Sumário
O que é cap table?
A expressão “cap table’’ vem da abreviação de “capitalization table’’, que traduzida do inglês para o português significa ” tabela de capitalização’’. Trata-se de um documento que lista quem são os seus acionistas e especifica quais são as suas respectivas porcentagens de lucro na distribuição societária.
A principal finalidade do cap table é assegurar a transparência da distribuição dos lucros, mantendo essa informação disponível para qualquer investidor da startup que queira consultá-la. Dessa forma, é possível prevenir eventuais conflitos em decorrência da falta de clareza entre as partes.
O cap table apresenta quais foram as quantidades de investimentos recebidas pela empresa, além de descrever quem são as pessoas que tem participação e qual é o valor dessa participação. Esses dados colaboram no controle do empreendedor e dos próprios acionistas sobre os seus rendimentos.
Qual a importância para as startups?
Em primeiro lugar, o cap table ajuda a entender com exatidão quem são os stakholders (partes interessadas) da startup e, consequentemente, ter um maior controle sobre a distribuição dos seus rendimentos. O documento, proporciona, ainda a ter uma visão completa do negócio, permitindo que os fundadores, investidores e sócios tomem melhores decisões em relação à situação financeira do empreendimento.
Além disso, o cap table também é uma ferramenta indispensável para registrar todas as mudanças que ocorreram no decorrer do tempo e utilizar no pitch deck, que é uma apresentação da empresa para atrair novos investidores. Isso porque, a tabela de capitalização vai evoluindo e apresentando diferentes fontes de financiamento, conforme o negócio traciona.
Outro fator relevante é que os analistas de investimentos, capitalistas de risco e empreendedores utilizam essa tabela para verificar e entender quais são os eventos significativos que fazem parte da trajetória do empreendimento, como a diluição de propriedade e emissão de novos títulos.
Como funciona um cap table na prática?
No geral, a tabela de capitalização faz uma lista de todo o tipo de capital injetado na empresa, descrevendo os investidores e os valores de suas ações. Em se tratando de tabelas mais complexas, a startup também pode informar potenciais aquisições, fusões e fontes de financiamento que podem acontecer futuramente.
O formato do cap table depende de diferentes fatores, como as pessoas que irão acessá-lo. Por exemplo, pode-se construir o documento iniciando a lista a partir dos fundadores, para depois descrever os executivos, colaboradores-chave que possuem parte das ações, e investidores. A ordem da descrição é decrescente, começando pelas pessoas que têm maior participação na empresa.
Quais são os desafios desse processo?
O desenvolvimento do cap table pode se tornar bastante desafiador para startups cujo capital vem de várias rodadas de investimentos, já que é necessário ter mais atenção no cálculo da divisão dos lucros, considerando a participação dos sócios.
Vale ressaltar que o documento também serve de referência para a aquisição de novos investidores e eventuais processos jurídicos, pois apresenta informações mais detalhadas do que um contrato social.
Desse modo, pode-se dizer que o seu maior desafio é a sua própria execução. Afinal, para manter a tabela completa, é necessário atualizá-la com frequência, sempre que um novo sócio entra ou sai do seu quadro de acionistas.
Como calcular o cap table?
A entrada de um novo sócio implica diretamente na diluição dos demais sócios, o que pode acontecer de acordo com os valores de participação de cada um. Para o cálculo do cap table, é necessário estabelecer uma “regra de diluição’’, que se baseia no montante que cabe aos investidores individualmente.
Suponhamos que a sua startup conquistou um investidor anjo que fez um aporte de R$ 400.000 para obter 10% da empresa. Assim, o valor total da companhia passa a ser de R$ 4.000.000,00. O próximo passo é fazer a divisão do valor investido pelo percentual adquirido: 400.000/0,1.
Embora o valor da empresa se torne maior, os sócios passam a ter um percentual menor. A quantidade de cada acionista a ser diluída corresponde ao percentual do novo investidor. Como nosso exemplo este valor é de 10%, consequentemente, os sócios terão uma redução de 10% nos seus recebimentos.
Como construir um cap table para a sua startup?
Após calcular o cap table, é hora de colocar essas informações em forma de documentos, o que facilita a consulta e análise dos dados por parte de todos os interessados. Entenda, abaixo, quais são os passos para esse processo.
Comece pelo cabeçalho
Antes de qualquer coisa, faça o cabeçalho do documento, preenchendo as informações que identificam a empresa. Em seguida, aponte qual é o investimento total da startup e o investimento que corresponde às fases de tracionamento do negócio.
Organize o nome dos investidores
Na próxima folha, organize o nome dos investidores, conforme o período em que investiram, sempre na ordem descrente quanto ao valor que investiram. Na fase inicial, pode-se colocar como investidores os fundadores. E, na fase seguinte, os investidores que adquiriram as suas ações.
Insira os investidores na tabela
No documento, crie uma primeira coluna com o nome dos investidores, de acordo com as categorias definidas no passo anterior. Feito isso, crie uma segunda coluna com o investimento de cada acionista e uma terceira coluna com a porcentagem desse investimento.
Classifique os tipos de ações
Por último, é preciso criar colunas classificando os tipos de ações, que podem ser preferenciais nominativas que indicam quem tem preferência no recebimento dos lucros, mas não votam, ou ordinárias nominativas que concedem direito ao voto e participação nas decisões da organização.
Como gerenciar o Cap Table?
O gerenciamento do cap table é indispensável para proteger os interesses das partes interessadas no crescimento do negócio. Devido ao fato de crescer de forma acelerada, há que se atualizar a tabela de capitalização a cada nova rodada de investimentos.
Nas etapas iniciais, o ideal é que os fundadores mantenham 50% das ações da empresa para que continuem tendo mais controle e liberdade sobre a condução dos seus processos.
Como sempre que há uma rodada de investimento, a startup emite novas cotas ou ações, existe o risco da diluição exagerada dos investidores de maior risco, o que faz com que eles acabem perdendo valor potencial por conta da redução de sua participação na porcentagem da empresa. Essa situação deve ser avaliada de acordo com cada caso e dialogada diretamente com o investidor.
Muito mais do que manter os dados sobre os investidores organizados e atualizados, o cap table também é uma ferramenta fundamental para atrair novos aportes. Esse documento traz transparência e credibilidade para o seu negócio, além de assegurar que todos os investidores recebem as suas devidas partes conforme o acordo estabelecido.
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